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　　着手：黑马财经圈

　　爱尔眼科

　　开心多粉丝一又友的条目，让我来聊一聊爱尔眼科这家公司

　　因为许多一又友跟我说，之前看到爱尔眼科跌下来了，发现事迹可以，净利润年年增长，估值也相比低！

　　按照惯性的念念维，这种公司回调时常是上车的契机，是以就越跌越买

　　然而没料到这几年越套越深！

　　如果从21年高点42块算起的话，爱尔眼科最低跌到9块，最大跌幅一度向上80%，东谈主均耗费向上200万！

　　他们想不解白，爱尔眼科为什么事迹那么好，股价却走成这样？

　　是以，这期不讲半导体芯片公司，挑升来聊聊这个这只也曾的浓眉大眼的白马股！

　　望望它在这几年到底发生了什么！

　　还有，往常者应该吸取怎样的训诫，以后才智幸免这种情况的发生！

　　30多倍PE，1200亿市值的爱尔眼科，还有莫得投资的价值？

　　链接来聊聊这几个问题！

　　刷到我的一又友，不妨点个免费的激情，后头我每天齐会给全球聊透一家A股的上市公司带你们看懂大资金背后的四肢逻辑！

　　先来浅易了解一下，爱尔眼科是作念什么的；

　　爱尔眼科是一家全球性的眼科连锁医疗机构，诞生于2002年，2009年在创业板上市，公司主贸易务包括屈光手术，视光工作、白内障手术、目前段手术等等！

　　其中，屈光手术等于咱们常说的近视、远视、散光等概念窜改手术，针对青少年群体！

　　而视光工作包括医学验光、配镜以及角膜塑形镜等特等镜片的验配，亦然针对青少年，白内障手术主要针对老年东谈主！

　　了解了爱尔眼科是作念什么的之后，咱们回到刚运转的阿谁问题！

　　为什么净利润年年增长，股价还跌成这样！

　　因为资金提前预判了爱尔眼科的增长预期，行将不在了！

　　最初，爱尔眼科的外延式并购带来的高增长，在这几年仍是不太管用了！

　　因为这几年国内合乎开眼科病院的场所，仍是被爱尔眼科赛马圈地给开辟罢了

　　我举个浅易的例子，10年前，爱尔眼科只开了48家店，宇宙293个地级市，平均4座城市1家店；

　　而到了24年前三季度，加上并购和新建的，爱尔眼科的门店基本去到了780家，格外于一个地级市接近3家店！

　　关于眼科这个赛谈来说，仍是将近饱胀了！

　　爱尔眼科的成长旅途是是‘内生拔擢+外延并购’双轮驱动，天然说这个模式创造了医疗行业的成本膨胀遗迹，但也埋下了结构性风险！

　　举例爱尔眼科前三季度累计87亿元商誉，占总财富26.3%，一朝单店盈利下滑将激发连锁减值！

　　一般情况下，商誉占总财富的比例过高可能意味着公司进行了多数溢价收购

　　如果商誉占总财富比例向上30%，等于相比高的水平，讲解这家公司依赖并购膨胀，且异日可能濒临较大的减值压力。

　　其次是，爱尔眼科的中枢收入叫作念屈光阵势、还有视光工作，这两个业务收入占比向上60%，工作的对象主淌若青少年！

　　自从2017年以来，咱们的出身率就握续下滑，2023年达到历史最低点6.34‰，目前出身率照旧处在很低的水平！

　　况且，更生儿东谈主口也逐年下降，17年宇宙的更生儿东谈主口还有1700万，23年差点跌破了900万，接近腰斩！

　　醒办法一又友可以发现，这两年经常可以看到一些幼儿园、小学因为招不到学生而倒闭了！

　　昔日咱们读小学的技艺，一个班接近90个东谈主，目前有些场所的小学，凑个50东谈主齐而已！

　　更生儿的大幅减少，就意味着爱尔眼科异日的潜在客户基数也会将大幅减少，这是可以预想的，是堪忧的！

　　而聪惠资金齐是先知先觉，早在爱尔眼科股价巅峰的技艺就运转出逃！

　　而莫得看澄澈骨子的散户，看到爱尔眼科股价跌下来了，看到净利润还在增长，估值越来越低，认为是回调上车的，其实这等于很典型的价值投资陷坑！

　　再来聊聊估值这块，目前爱尔眼科估值是35倍！

　　估值齐是诞生在事迹增速上的，一般，事迹增速高，估值高点也可以通过事迹去消化！

　　比如事迹增速高达70%的那种，估值咱们也就可以给到60倍致使100倍；

　　然而当事迹增速放缓，致使异日事迹还会下滑的那种，20倍到顶！

　　况且就算是20倍，你买一个事迹不增长的公司图什么？

　　更何况目前爱尔眼科跌了这样多之后，目前估值还在30倍以上！

　　如果你仍是看到了这里，我想你仍是昭彰了我对爱尔眼科的价值判断！

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包袱剪辑：凌辰