证券时报记者 钟恬

　　在港股市集中，“红底股”是指那些股价逾越100港元大关的股票，这一称号源自香港默契的100元港币以红色为底色，犹如股市里的一抹亮色，突显着这些股票的超过身价。

　　在港股历史上，一度“红底股”主要由香港腹地传统行业巨头霸榜，举例李嘉诚旗下的长江实业、和记黄埔，以及汇丰控股、太古股份等。比年，来自内地新兴行业的股票如棋布星罗般强势崛起，逐渐“上位”，冲突了原有的模式。律例3月11日收盘，港股市集的“红底股”已达32只（前复权），其中不乏2024年新上市便崭露头角的次新股，举例老铺黄金、重塑动力、声通科技等，以至还包括2025年上市的蜜雪集团、布鲁可，涵盖动力、科技、医疗、奢华等多个畛域。

　　这一变化宛如一面镜子，照射出经济转型的波浪、行业竞争模式的演变，以及投资者情怀与市集预期的转化。

　　1 新模式：次新股醒目登场

　　统计流露，咫尺港股市集悉数有32只“红底股”，其中11只股价超过200港元。老铺黄金以693港元居首，该股在3月11日大涨12.87%，盘中一度拉升至702.50港元，再创历史新高；腾讯控股以517.5港元紧随其后，携程集团、蜜雪集团则以491.4港元、420.6港元的收盘价名列第三、四位，百胜中国、比亚迪股份、香港交游所的股价也均超过300港元。此外，科伦博泰生物、声通科技、宏利金融、重塑动力的股价超过200港元。

　　值得一提的是，在刻下的港股“红底股”阵营中，多只2024年以来上市的次新股成为一谈亮丽的处所线。

　　老铺黄金，行为2024年6月上市的次新股，无疑是其中的杰出人物。公司专注于古法手工黄金饰品的想象、研发与销售，以深湛工艺和独有想象著名。律例2024年6月招股书袒露时，公司共有32家门店。其在港交所上市时，刊行1945.13万股，刊行价为40.5港元，募资净额约7.13亿港元。腾讯、南边基金、源峰基金为其3名基石投资者。

　　2024年上半年，老铺黄金交出了一份令东谈主惊艳的获利单：营业收入高达35亿元（东谈主民币，下同），同比增长148%；净利润为5.9亿元，同比增长199%；公司瞻望2024年净利润为14亿元—15亿元，同比增长236%—260%，超出市集预期。继续创出新高的金价，强盛的事迹增长，犹如建壮的引擎，鼓励其股价通盘攀升，上市以来股价已较刊行价大幅增长16.11倍，成为“红底股”中的明星企业。

　　声通科技是一家专注于企业级全栈交互式东谈主工智能科罚决策的高新技能企业。其科罚决策世俗诳骗于城市治理及行政、汽车及交通、通讯、金融等多个行业，能有用进步企业级用户信拒却换和业务交互的便利性及智能化进度。2024年7月10日，声通科技考究登陆港交所，募资净额5.72亿港元，其咫尺股价为239.8港元，较刊行价飞腾近60%。

　　重塑动力专注于氢燃料电板系统、氢能装备及研究零部件的想象、诱导、制造和销售，提供制氢及终局诳骗一站式科罚决策。公司与中国石化、一汽摆脱集团等国表里知名企业缔造了策略合营关系，下搭客户包括宇通客车、日本丰田汽车等。按2023年氢燃料电板系统的销售输出功率计，位居中国氢燃料电板系统市集第一。公司于2024年12月6日在港交所上市，募资总数为7.1亿港元，距离上市仅3个多月，咫尺股价较刊行价飞腾39%。

　　此外，国富氢能、讯飞医疗科技分离在2024年11月15日和2024年12月30日上市，咫尺股价均较刊行价涨近102%。2025年1月10日上市的布鲁可和2025年3月3日上市的蜜雪集团，其后居上，咫尺股价较刊行价大升94%和108%。

　　上述企业分离来自动力、科技、医疗、奢华等畛域，凭借在各自畛域的独有上风与更动智商，股价继续突破，为港股“红底股”注入了簇新血液。

　　资深市集东谈主士桂浩明以为，参预“红底股”阵营的中资企业，大多事迹比较好，是以价钱也会比较高。“这两年，内地一些企业在香港上市后受到当地投资者的追捧，从而成为高价股，事实上反应了内地钞票在香港这个海外老本市集窗口中得回了更高的认同度。”

　　2 变迁：传统与新兴力量交汇演进

　　在港股历史上，“红底股”曾一度被香港腹地传统行业的巨头所把持。其时香港经济焕发，房地产、金融等传统行业催生繁密“红底股”，这些股票也有着荒谬进攻的地位，成为香港市集的标杆。

　　“在投资界，百元被视为进攻激情关隘。股价一朝失守‘红底’，即跌破百元，频频意味着许多长线投资者会加入斩仓潮，抛售股票。违反，如果股价奏效升破百元大关，晋身红底股行列，基于红底股曾行为市集标杆所集合的声誉与影响力，频频会诱骗多数投资者入市追货，进一步刺激股价陆续朝上攀升，酿成一种正向反馈。”一位姓廖的香港投资者示意。

　　纵不雅港股历史，多数“红底股”世俗散布于金融、地产、公用管事等传统行业。金融畛域包括汇丰控股、恒生银行、渣打集团、宏利金融等，这些公司是香港行为海外金融中心的进攻维持，受益于香港的金融关节地位，凭借世俗的业务蚁集、肃穆的诡计策略以及对市集变化的相宜智商，弥远保持较高的股价水平；地产行业则有李嘉诚旗下的长江实业，以及九龙仓、新鸿基地产等，主要由于香港地盘资源稀缺，房地产市集弥远焕发，这些企业不仅在地产诱导上赚钱丰厚，还涉足物业租出、旅馆诡计等多元化业务，为股价提供了坚实搭救。还有部分详尽企业如和记黄埔、太古股份等，业务涵盖口岸、零卖、航运等多个畛域，把捏不同业业的发展机遇。

　　从股价走势看，这些传统“红底股”与市集周期精采相连。以2007年至2008年为例，公共经济处于上行周期，香港股市也一派焕发，繁密“红底股”股价达到阶段性高位，如汇丰控股、香港交游所、中国迁徙、念念捷环球等。2008年金融海啸导致公共股市大规模崩盘，一批“红底股”股价也随之下落，其时恒指成份股中终末一只“红底股”汇丰控股也终于失守百元大关，大跌至接近2003年非典时代的88港元。

　　之后，部分公司凭借建壮的抗风险智商，在金融危险后逐渐规复元气，举例恒生银行、宏利金融、渣打集团等，陆续重回“红底股”行列，也有一部分公司最终被除牌，举例永隆银行。

　　不外，跟着多家中资股来港上市，“红底股”已不再帮衬。其中，腾讯控股在互联网行业茂密发展的波浪中，自2009年起股价持续攀升，成为“红底股”的常客，展现了新兴行业的崛起力量。腾讯控股曾在2021年2月最高触及773.9港元，其间曾晓喻进行拆股，咫尺股价为517.5港元。而阿里巴巴的股价曾超过300港元，但也一度跌跌不断至60港元。本年春节长假后，股价节节攀升，回顾“红底股”阵营。

　　咫尺，中资科技股俨然已成“红底股”板块的主力，除腾讯控股、阿里巴巴除外，还有网易、好意思团、哔哩哔哩、京东集团、网易云音乐、梦想汽车等。

　　桂浩昭示意，对“红底股”板块进行分析可知，以往香港腹地钞票在“红底股”中占比较大，主要承接在房地产、生意以及金融行业。但近两年来，跟着内地钞票崛起，新经济企业在香港上市后展现出建壮活力，这在一定进度上反应了香港老本市集结构的变化。“往日香港经济模式较为传统，与香港自身经济架构联系，主淌若房地产加金融模式，而咫尺驱动向高技术畛域发展，荒谬是内地高技术企业在香港上市，使其成为展现中国科技实力的进攻窗口。”

　　香港博大老本海外总裁温天纳先容，比年来中资企业澄澈增加，频频这些企业并非以100港元招股，它们的股价是逐渐升上来的，这也反应出投资者的认同、迎接以及企业在股价推崇上的突破，“这些企业股价涨到这样高的水平，也曾不进行分拆或把每手股票拆细，而是以更大的交投额出咫尺市集上，这代表投资者在资金面等各方面有较大的搭救和信心。是以改日，我肯定‘红底股’板块会逐渐地出现从香港腹地老本到内资主导的历史转化”。

　　3 前瞻：阵营或将陆续彭胀

　　驱动“红底股”变迁的背后力量，是投资者情怀与预期的继续变化。

　　往日，投资者因香港腹地传统行业股票踏实的现款流、丰厚股息收益，以及企业在市集的把持或上风地位，对其醉心有加，举例汇丰控股弥远以来保持着较高的股息派发水平，为投资者提供了踏实的收益着手，如同可靠的“现款奶牛”。但比年来，跟着香港经济结构篡改与公共经济风物变化，传统行业增长放缓，受房地产调控、电商冲击等影响盈利远景不解，投资者魄力转化，驱动减持并转向新兴行业。

　　与此同期，新兴行业因普遍增长后劲，诱骗了投资者的眼神。

　　桂浩明以为，与传统的“红底股”比较，这些逐渐崛起的“红底股”少壮体现出几方面上风。第一，它们大多脱离了传统产业规模，更具科技含义，科技特征澄澈。第二，从钞票规模来看，它们频频并非重钞票企业，但业务发射范围荒谬广，且波及许多前沿畛域，在把捏经济发展方朝上具有更强上风和更高活泼度。第三，传统“红底股”中的房地产金融业务，尤其是房地产，以往多承接在香港腹地，而这些新企业的业务范围拓展到了中国内地乃至宇宙。

　　“从改日发展趋势看，香港海外金融中心的地位有望进一步牢固和进步。在这一大布景下，‘红底股’行为在香港上市的优质钞票代表，其队伍还会继续彭胀。”桂浩明说。

　　温天纳也以为，跟着中国经济的发展以及研究主意的兴起，肯定“红底股”板块会从以往腹地老本主导的情况，逐渐交由不同的内地企业接棒，这会丰富通盘港股市集。

　　不外，北京九圜青泉科技有限公司首席投资官陈嘉禾教导，从企业的角度来讲，“红底股”本质上莫得太多好奇，它自己仅仅一个主意。一个公司股价的上下，与它的钞票或竞争力强弱不一定正研究。“从投资价值来讲，每个公司情况不同。科技行业变动很大，不成因为股价超过100港元就认定公司一定好。有的科技公司很好但股价不高，有的传统公司很好股价也可能很低，比如好多中资在港的银行，股价只消几块钱，但不成说其钞票不好。”

　　桂浩明也提醒，近期海外老本继续回流港股，港股走势活跃，这将鼓励港股更快发展，“红底股”的宽恕度也会随之提高，值得投资者属意。关于境内投资者而言，可借助港股通等阶梯投资这些品种，终了钞票保值升值。“固然需要强调的是，‘红底股’价钱较高，投资者要防护投资风险。”

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